Che cos'è il gold standard?

QUALE È LA DEFINIZIONE DI STANDARD ORO?

Il gold standard (o “standard aureo”) è innanzitutto un sistema monetario, ovvero un insieme di regole relative alla moneta, al suo valore, ai suoi scambi e alla sua emissione. Nell'ambito del gold standard, un'unità monetaria è definita in base a un peso fisso di oro. In altre parole, il principio era che un dollaro, una sterlina o un franco, ad esempio, valevano un determinato numero di grammi d'oro.

In questo sistema, gli scambi commerciali avvengono con l'oro e i tassi di cambio sono fissi, poiché ogni valuta è indicizzata in modo fisso su uno stesso standard.

Per poter emettere banconote, i paesi erano soggetti alla quantità di oro che avevano in riserva. Per produrre X dollari, ad esempio, erano necessari Y grammi di oro in riserva presso la banca centrale, dove Y era funzione del tasso di cambio stabilito tra oro e dollaro. Con il Gold Standard, le banche centrali non erano quindi teoricamente libere di emettere la quantità di moneta che desideravano.

QUALE È LA STORIA DELL'ETALON D'ORO?

Sebbene il gold standard sia un argomento imprescindibile nei libri di storia ed economia, esso non è sopravvissuto a lungo e ha attraversato periodi piuttosto complicati. Tuttavia, rimane un sistema monetario che ha dominato gran parte del mondo tra la fine del XIX e l'inizio del XX secolo.

I primi passi dell'oro come valuta di riferimento

Il sistema aureo nacque alla fine del XIX secolo, negli anni Settanta dell'Ottocento, in un periodo caratterizzato dallo sviluppo del commercio internazionale e dal susseguirsi di crisi bancarie causate da un'eccessiva emissione di banconote.
Per i paesi si trattava quindi di passare dal bimetallismo al monometallismo. Mentre prima era possibile convertire le banconote in oro o argento, il sistema aureo limitava infatti la conversione delle banconote e delle monete d'oro.

Le valute delle principali potenze mondiali entrarono quindi a far parte di questo sistema: dollaro (Stati Uniti), sterlina inglese (Regno Unito), Reichsmark (Germania), Unione Latina (Francia, Belgio, Italia e Svizzera), ecc. Non tutte lo adottarono contemporaneamente: la Banca d'Inghilterra fu la prima all'inizio del secolo, seguita dalla Germania nel 1871, dai paesi dell'Unione Latina, dagli Stati Uniti, dai paesi scandinavi, ecc. fino all'India nel 1898.

I primi passi del sistema basato sull'oro

Con la prima guerra mondiale, il sistema aureo viene messo in crisi. Le banche centrali dei paesi in guerra hanno bisogno di stampare molto più denaro di quanto consentano le loro riserve auree, al fine di finanziare lo sforzo bellico. Decidono quindi di rendere la loro moneta non convertibile in oro, ponendo fine al sistema aureo così come era esistito fino ad allora.

Il ritorno dell'oro come unità di misura, sotto forma di sistema di cambio oro

Dopo la prima guerra mondiale, con un'economia devastata che necessitava di un nuovo ordine, gli Stati si riunirono a Genova nel 1922. Furono quindi stipulati accordi che ripristinavano la convertibilità delle valute in oro, ma in una forma diversa per ovviare all'esaurimento delle riserve auree.
Pertanto, i paesi che ne hanno la capacità possono mantenere il sistema aureo, mentre gli altri possono adottare il sistema di cambio aureo, o Gold Exchange Standard. Questi ultimi hanno quindi la possibilità di convertire le loro valute in valute di riferimento, a loro volta convertibili in oro. Al momento della firma degli accordi di Genova, le valute indicizzate sull'oro erano il dollaro e la sterlina britannica.

La fine ufficiale del gold standard con gli accordi di Bretton Woods

Sebbene il sistema monetario basato sul gold standard e sul cambio fisso abbia comportato numerosi vantaggi per gli scambi internazionali, esso rimane comunque molto restrittivo. Per far fronte alla crisi del 1929, diversi paesi hanno quindi deciso di abbandonarlo. L'obiettivo era quello di controllare meglio i propri cambi ed evitare fluttuazioni di prezzo troppo significative, al fine di ristabilire un'economia più stabile. La seconda guerra mondiale ha poi completamente messo fine al sistema aureo.

Le potenze non abbandonarono tuttavia l'idea di facilitare gli scambi internazionali indicizzando le loro valute su un patrone. Alla fine della guerra, si riunirono per firmare gli accordi di Bretton Woods, che rimasero in vigore fino al 1971 (anno in cui gli Stati Uniti abbandonarono l'indicizzazione della loro valuta sul metallo prezioso).

L'elemento centrale di questo sistema monetario internazionale è l'indicizzazione delle valute sul dollaro, che rimane l'unica moneta convertibile in oro (un'oncia d'oro equivale a 35 dollari USA). Tutti gli scambi internazionali tra i paesi firmatari vengono quindi effettuati in dollari.

QUALI ERANO I VANTAGGI DI UN SISTEMA BASATO SULLO STANDARD ORO?

In un sistema monetario attuale in cui i tassi sono fluttuanti, lo standard aureo è visto come un modo per rendere l'economia più stabile. La creazione di moneta è infatti limitata alle riserve auree, il che comporta variazioni minime dei tassi di cambio e impedisce un'inflazione galoppante.

Questo aggancio all'oro consentiva inoltre di riequilibrare più facilmente le bilance commerciali¹. Ciò si spiega con un meccanismo piuttosto semplice in teoria: un paese che registra un deficit commerciale (che importa più di quanto esporta) preleva oro dalla propria banca centrale. Deve quindi ridurre l'emissione monetaria, il che porta a un calo dei prezzi. Ciò rende i suoi prodotti più attraenti per l'esportazione, consentendogli di vendere e quindi di reintegrare le sue riserve auree. Lo stesso meccanismo si verifica al contrario quando un paese si trova in surplus.

I vantaggi del gold standard sono anche quelli che hanno portato alla sua scomparsa. Poiché la banca centrale è limitata nel numero di banconote e monete che può emettere, è difficile per lei regolare l'economia nazionale, ad esempio per affrontare una recessione.

Va inoltre notato che il bilanciamento non era automatico: alcuni paesi preferivano mantenere le loro riserve d'oro quando avevano un'eccedenza, piuttosto che produrre moneta, al fine di evitare l'inflazione.

Un gold standard può anche aumentare la disoccupazione in un paese. Nel caso di un massiccio deflusso di oro e di una conseguente contrazione monetaria (cioè una diminuzione della quantità di moneta prodotta), ciò significherebbe che i salari e i prezzi potrebbero diminuire allo stesso tempo. La storia ha dimostrato che non è sempre stato così e che si è assistito invece a un calo della produzione, con conseguente aumento della disoccupazione.

Un altro problema direttamente collegato all'oro è che non è equamente distribuito nel mondo. In questo modo, i Paesi produttori d'oro hanno ottenuto un vantaggio e un maggiore controllo sul commercio in questo standard monetario.

È POSSIBILE UN RITORNO AL GOLD STANDARD?

Alla luce dei problemi che genera, il gold standard non sembra pronto a riemergere. Nel 2010, ad esempio, mentre il presidente della Banca Mondiale discuteva dell'argomento, la Banque de France ha espresso il suo parere: il ritorno del gold standard è considerato “molto pericoloso e destabilizzante”². Ma va detto che alcuni economisti e politici vedono in questo sistema un modo per stabilizzare l'economia e ripristinare l'equilibrio tra economia reale e sistema monetario..

Tuttavia, i disaccordi tra i paesi, e anche all'interno di uno stesso paese, non sono realmente a favore del ripristino del gold standard.

Questo significa che l'oro è stato bandito dall'economia? Tutt'altro: a tutt'oggi rimane un bene rifugio, che offre un investimento a basso rischio e una diversificazione degli asset. Ciò è tanto più interessante se si considera cheacquisto di oroI lingotti e le monete d'argento sono alla portata di tutti. Non è necessario stanziare un budget enorme per fare il primo investimento in metalli preziosi. L'importo da pagare dipende dalla quantità di oro o argento contenuta nell'oggetto (lingotto, lingotto, moneta da investimento) e dal prezzo dei metalli preziosi in questione. Con lingotti di pochi grammi, ad esempio, chiunque può decidere di destinare parte dei propri risparmi all'investimento in un metallo prezioso, affidabile e tangibile.